开云kaiyun官方网站 华福证券：给以通灵股份买入评级，主义价位51.8元

华福证券有限包袱公司邓伟近期对通灵股份进行征询并发布了征询陈述《一体化降本+居品迭代共振，份额与盈利双升可期》，本陈述对通灵股份给出买入评级，觉得其主义价位为51.80元，现时股价为41.65元，预期高潮幅度为24.37%。

通灵股份(301168)

投资重心：

公司为接线盒行业龙头，着手开启产能布局。通灵股份2005年开动接线盒姿色，深耕行业17年，商场占有率已达榜首。戒指2023Q1，公司芯片接线盒日产能达10万套，并着手布局募投产能姿色。受益于光伏商场需求高增及原料价钱触动回落，公司营收老成增长，盈利才智有序复苏。2023Q3营收/归母净利润分裂为3.29/0.37亿元，同比+4.45%/145%。

接线盒：需求量伴装机同步高增，降本增效+性能需求擢升推动本事迭代。(1)大师装机量高速增长，带动接线盒需求景气。预测2023-2025年，大师光伏组接线盒需求量预测为7.4/9.4/11.3亿套，2022-2025年CAGR为30.0%，接线盒商场限制将达到159.1/198.2/230.9亿元。(2)电板本事迭代加快，降本增效收效显耀。N型组件功率与输出电流增大，行业向性能更好性价比更优的分形状接线盒与芯片接线盒迭代，行业降本增效捏续激动。(3)成本成竞争关节，多重因素激动行业蚁集度发展。行业同质化历程较高，成本竞争成为行业主要壁垒。当今我国光伏接线盒行业商场较为漫衍，CR2为21%，随卑劣厂商采购蚁集度擢升及接线盒厂商接续登陆成本商场募资扩产，行业蚁集度有望进一步擢升。

竞争力：芯片接线盒捏续切入，垂直一体化降本明确。公司营运资金上风显耀，复旧公司限制捏续彭胀，并自主研发具有邃密散热与载流性能的芯片接线盒，芯片接线盒毛利率较二极管居品逾越5%，跟着居品捏续导入商场，有望不绝增厚公司盈利。公司已基本完因素体接线盒障翳，并通过垂直一体化野心，成本上风突显。戒指2023年Q3，公司已基本齐全电缆线自产私用，预测擢升利润2-3pct。

盈利预测：预测公司2023-2025年营收增速分裂为45%/36%/34%、归母净利分裂为2.20/3.11/4.34亿元，现时股价对应PE22.8/16.1/11.5倍。给以2024年20倍PE，对应主义价51.8元/股，给以“买入”评级。

风险教导：大师光伏装机不足预期，产业链价钱大幅波动，产能投放不足预期，行业竞争加重风险

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较，正大证券郭彦辰征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值高达81.6%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.54亿，字据现价换算的预测PE为19.68。

最新盈利预测明细如下：