开云kaiyun体育 开源证券：予以百诚医药买入评级

开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对百诚医药进行筹商并发布了筹商通告《公司初次笼罩通告：深耕仿制药CRO，自研转念+CDMO开放成漫空间》，本通告对百诚医药给出买入评级，现时股价为69.0元。

百诚医药(301096)

全力打造一体化药物研发办事平台，充沛订单为事迹增长提供保险

历经12年发展，公司业务涵盖药物发现、药学筹商、临床筹商、定制研发坐褥、注册恳求等仿制药研发及坐褥全链条设施，已为国内500余家客户提供了600余项药学筹商、临床锤真金不怕火或一体化研发办事。短期看，公司新矍铄单增速矜重，为事迹快速增长提供保险；中恒久看，公司自研转念与权力分红业务快速股东，CDMO业务发展势头坚强，有望为往日事迹增长孝敬新动能。咱们看好公司的恒久发展，预测2023-2025年归母净利润为2.81/3.94/5.69亿元，EPS为2.58/3.61/5.22元，现时股价对应PE为26.8/19.1/13.2倍，估值合理，初次笼罩，予以“买入”评级。

仿制药研发需求快速开释，CRO企业迎来新发展

相较于改动药，仿制药的建树具有上市周期短、研发用度低、得胜率高档诸多上风；跟着大众东谈主口老龄化的加重以及部分重磅新药行将迎来“专利绝壁”，大众仿制药市集预测将捏续扩容。自2015年起，多部门不绝出台关连策略加快国内仿制药行业的结构升级；跟着多轮集采的不停股东，药企对仿制药一致性评价以及高端仿制药的研发需求快速开释，对研发着力及缩短资本的需求也大幅晋升。

公司仿制药CRO业务发展矜重，自研转念+CDMO开放成漫空间

公司CRO业务快速发展，毛利率从2018年的54.04%晋升至2022年的68.63%，盈利才智捏续增强。其中，受托业务全体发展矜重，临床前药学筹商与临床办事的技俩数目与在手订单逐年晋升；同期，公司加快自研改动药规模的布局，自研着力转念技俩数目逐年增长，营收占比捏续晋升；收尾2023年6月底，公司销售权力分红技俩数目已达73项，其中已获批6项，有望为往日事迹孝敬新增量。同期，公司纵脱拓展CDMO业务，赛默制药产能捏续扩展，已搭建原料药+制剂一体化CDMO办事平台；2022年赛默制药共贯串技俩超289个(+218个)，技俩数目大幅晋升，对外营收毛利率矜重增长，CDMO业务发展势头坚强。

风险指示：国内策略变动、仿制药研发需求着落、行业竞争形势恶化等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据忖度打算，华西证券崔文亮筹商员团队对该股筹商较为深远，近三年预测准确度均值高达97.47%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.85亿，凭证现价换算的预测PE为26.19。

最新盈利预测明细如下：