kaiyun.com 群益证券：予以爱好意思客增执评级，经营价位317.0元

群益证券(香港)有限公司顾向君近期对爱好意思客进行接头并发布了接头讲演《4Q事迹回暖，布局光电抗衰扩张赛谈》，本讲演对爱好意思客给出增执评级，以为其经营价位为317.00元，现时股价为288.18元，预期高涨幅度为10.0%。

爱好意思客(300896)

论断与忽视：

事件概要：

公司预报 2023 年全年录得净利润 18.1 亿-19 亿，同比增 43%-50%，以此测算， 4Q录得净利润 3.9 亿至 4.8 亿之间，同比增 41%-74%。 4Q 事迹稳当预期。

点评：

比照 3Q 来看， 4Q 公司事迹显豁回暖(3Q 收入及利润增速分手为 17.6%和 13.3%) 。咱们以为一方面受益需求端改善，估量濡白昼神销售领域陆续扩大，遮蔽机构数目上升， 嗨体等较熟练居品影响力稳步擢升，商场浸透率擢升； 另一方面， 22Q4受疫情影响基数较低(22Q4 收入及利润增速分手为 5.8%和 11.2%) 。 用度方面，咱们预计研发用度参加依旧较大，但处分用度、销售用度等使用后果擢升，公司费率变动完毕在合理区间。

内生外延双管都下。 11 月初，公司与韩国 Jeisys 公司坚贞协作合同， Jeisys 授权公司独家精致其旗下 Density(射频紧肤) 和 LinearZ(高强聚焦超声) 医疗好意思容调养设备及配套耗材在中国内地的履行、分销、销售和揣测就业。 通过这次协作，公司将韩国两款买卖化的皮肤无创抗衰仪器引入国内，意味着公司进攻光电抗衰赛谈， 利于丰富医好意思居品管线， 改日有望增厚盈利。 此外， 11 月初公司亦晓示投资绚烂健康产业化改换拓荒方式，总投资 8.1 亿， 拓荒期 4 年， 用于坐褥凝胶类、溶液类居品； 方式建成后将扩大现在产能，丰富居品供给，从而进一步提高公司商场竞争力。

后市预测，公司熟练居品商场口碑佳，影响力渐渐擢升，储备居品丰富， 4Q 事迹已有改善，后续增长可期。

保管盈利预测，预计 2023-2025 年将分手终了净利润 18.5 亿、 26 亿和 33.6 亿，分手同比增 46%、 41%和 29%， EPS 分手为 8.54 元、 12.03 元和 15.52 元，现时股价对应 PE 分手为 32 倍、 23 倍和 17 倍，保管“买进” 。

风险教唆： 需求复苏不足预期，行业监管超预期，用度增长超预期

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，财通证券李跃博接头员团队对该股接头较为深远，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度包摄净利润为盈利18.64亿，把柄现价换算的预测PE为31.5。

最新盈利预测明细如下：